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As empresas americanas com classificações de crédito de risco estão correndo para vender títulos de junk antes de um ressurgimento esperado das tensões comerciais em julho que podem deprimir a demanda por dívidas corporativas.
Empresas com classificações de crédito mais fracas capturaram o mercado de títulos de alto rendimento por US $ 32 bilhões em maio, o máximo desde outubro, de acordo com dados do JPMorgan. As vendas de títulos de junk na primeira semana de junho já superaram o total de US $ 8,6 bilhões de abril.
Banqueiros e investidores dizem que esperam um fluxo constante de novas vendas de dívidas durante o resto do mês e em julho, enquanto a demanda permanece alta e a incerteza do mercado permanece relativamente baixa.
Mas o vencimento da pausa de 90 dias sobre as chamadas tarifas de “Dia da Libertação” de Donald Trump poderia estabelecer outro aumento na incerteza, ecoando as resmunções do início de abril que fundamentaram o mercado para novos acordos de dívida alavancada.
“Você entra nesses padrões em que o mercado entra em uma pausa e fica à frente de si mesmo. Fica bem agora, mas está se preparando para alguma volatilidade em julho”, disse David Forgoh, gerente de portfólio da PIMCO.
Os custos extras pagos pelos arriscados mutuários corporativos aos credores em comparação com a dívida do governo dos EUA, conhecidos como spreads, saltaram de 3,5 pontos percentuais em 1 de abril para 4,61 pontos percentuais em 7 de abril, de acordo com dados do ICE BOFA.
Esse era o nível mais alto para os custos de empréstimos corporativos desde maio de 2023, pois os investidores exigiram um prêmio mais alto pelo risco adicional que viram após o anúncio tarifário de Trump em 2 de abril.
Como o progresso parecia ser feito nas negociações comerciais entre os EUA e a China, os spreads recuaram para os níveis experimentados no final de março. Ainda assim, eles não voltaram às notas historicamente baixas observadas no final de 2024 e no início de 2025, quando os spreads de junk bond caíram abaixo de 3 pontos percentuais.
Um banqueiro financeiro alavancado observou que os mercados de dívida foram capazes de examinar não apenas as novas tarifas de Trump, mas também os prolongados conflitos em Israel e na Palestina e entre a Rússia e a Ucrânia ao decidir se e quanto investir.
Mas as tarifas mais altas do que o esperado ou um novo conflito geopolítico envolvendo um poder mundial “poderia lançar uma chave inglesa”, disse o banqueiro.
“Acho que não voltaremos a abril, onde o mercado está parando, mas certamente fará com que os spreads sejam mais amplos”, disse o banqueiro.
Também há forte demanda por crédito corporativo altamente classificado. Os estrategistas do Bank of America dizem que esperam que as vendas de títulos com grau de investimento estejam entre US $ 110 bilhões e US $ 120 bilhões em junho, o que seria o mais para o mês civil desde 2021.
Kyle Stegemeyer, chefe de mercado de capitais de dívida de investimento e sindicato no US Bancorp, disse que espera que as empresas continuem aproveitando as banheiras em volatilidade antes de possíveis surtos devido a tarifas e negociações de contas tributárias.
“Acho que a maioria dos emissores está chegando à conclusão de que, se houver uma janela aberta e o cenário é atraente, por que esperar até mais perto da maturidade?”