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O governo de Donald Trump está debatendo uma ordem executiva que poderia abrir o mercado de aposentadoria de quase US $ 9TN nos EUA para grupos de capital privado focados em aquisições corporativas, propriedades e outros acordos de alta octanagem.
A ordem instruiria agências como os departamentos de trabalho e tesouro e a Comissão de Valores Mobiliários a estudar a viabilidade de abrir os planos 401k, um veículo primário para a economia de aposentadoria dos EUA, para os fundos privados, de acordo com quatro fontes familiarizadas com as negociações.
Trump abriu a porta para o acesso de capital privado à economia de aposentadoria americana em seu primeiro mandato, mas poucas empresas avançaram com a oferta por preocupação com o risco de responsabilidade. O pedido, se emitido, daria aos gestores de fundos de aposentadoria mais cobertos para expandir o acesso a investimentos privados – enquanto abriu uma fonte de financiamento há muito cobiçado pelos maiores grupos de capital privado do mundo, incluindo Blackstone, Apollo e KKR.
Os principais executivos do setor prevêem que oferecer seus fundos a planos de aposentadoria de 401k pode atrair centenas de bilhões de dólares em novos ativos do setor.
Enquanto os funcionários do governo Trump estão discutindo a ordem potencial, nenhuma decisão foi tomada e qualquer movimento pode estar longe. A Casa Branca se recusou a comentar, e o Tesouro não respondeu a um pedido de comentário.
Ainda assim, os principais reguladores da administração já tomaram medidas para abrir planos de aposentadoria individuais para fundos de private equity.
Na segunda -feira, Paul Atkins, presidente da SEC, disse que o regulador faria Restrições anteriores “reconsiderar” em certos fundos, com mais de 15 % de seus ativos em investimentos particulares. O esforço, disse ele, “daria a todos os investidores a capacidade de buscar a exposição a uma classe de ativos crescente e importante, enquanto ainda forneceu as proteções dos investidores oferecidas a fundos registrados”.
Nos EUA, os planos de 401k estão entre as maneiras mais populares que os americanos que trabalham, economizam para a aposentadoria, permitindo que eles investem uma parte de seus salários em impostos sobre valores mobiliários de negociação pública.
Os americanos têm pouca exposição a fundos de capital privado nesses planos, que tendem a se concentrar em ações, títulos e fundos mútuos. Ao mesmo tempo, o setor de capital privado lutou para arrecadar dinheiro novo nos últimos anos de investidores institucionais, como pensões e doações.
O esforço para arar planos de poupança para ativos privados menos líquidos traz riscos como taxas mais altas e alavancagem geral, além de menos transparência na avaliação de ativos de fundo.
No entanto, os chefes de private equity, como Marc Rowan, da Apollo, disseram que o potencial de obter retornos mais altos de investimentos privados menos líquidos e a exposição a uma mistura mais ampla de ativos é uma boa correspondência para o horizonte do tempo dos poupadores de aposentadoria, que pretendem aumentar seus bens ao longo de décadas.
Nos meses finais da primeira presidência de Trump, o Departamento do Trabalho emitiu uma política, permitindo que os investimentos em private equity façam parte de certos fundos orientados para a aposentadoria com longos horizontes de investimento.
Embora a orientação tenha sido uma mudança de bacia hidrográfica de restrições anteriores, grandes gerentes de ativos que supervisionam os fundos de aposentadoria hesitaram em adotar a mudança. Os executivos do setor, lobistas e consultores jurídicos disseram que os gestores de fundos de aposentadoria têm medo de serem processados por possíveis violações de leis que impõem deveres fiduciários a tais planos.
Mas outras diretrizes políticas sob as agências regulatórias federais de Trump, como a SEC, ou legislação do Congresso dos EUA, poderiam fornecer proteções adicionais aos gerentes de ativos para oferecer investimentos em private equity a 401k, disseram executivos do setor.
Os maiores grupos do setor de capital privado já começaram a fazer parceria com os gerentes de ativos invocados por milhões de poupadores de aposentadoria.
Blackstone, KKR e Apollo têm nos últimos meses parcerias formalizadas com grandes gerentes de ativos, incluindo Vanguard, Capital Group e State Street, que visam oferecer investimentos particulares a uma maior parte de investidores. Na semana passada, a Empower, um dos maiores patrocinadores do Plano 401k dos EUA, também fez um acordo para começar a oferecer a Apollo, o grupo de parceiros, o Goldman Sachs e outros fundos alternativos para os participantes do plano de aposentadoria.
Relatórios adicionais de Alex Rogers em Washington