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Roula Khalaf, editora do FT, seleciona suas histórias favoritas neste boletim semanal.
As participações registradas da China de Tesouro caíram abaixo das do Reino Unido pela primeira vez desde o início do século, sublinhando uma mudança contínua na administração de Pequim de suas reservas estrangeiras.
O valor das participações do Tesouro da China, registrado pelos bancos e custodiantes dos EUA, caiu para US $ 765 bilhões no final de março, abaixo dos US $ 784 bilhões no mês anterior, enquanto os do Reino Unido subiram quase US $ 30 bilhões para US $ 779 bilhões, de acordo com os dados publicados na sexta -feira.
O crossover faz do Reino Unido o segundo maior titular estrangeiro dos tesouros dos EUA depois do Japão. É a primeira vez que as participações do Reino Unido são mais altas que os chineses desde outubro de 2000 e é o último sinal de que a China está buscando se diversificar gradualmente dos ativos dos EUA.
“A China tem vendido lenta mas constantemente; este é um aviso para os EUA”, disse Alicia García-Herrero, economista-chefe da Ásia-Pacífico na Natixis. “O aviso está lá há anos, não é repentino – os EUA deveriam ter agido sobre isso bem antes”.
Os dados virão como um sinal de advertência para o governo dos EUA após as notícias de que a Moody’s seguiu a Fitch e a S&P para despojar a maior economia do mundo com sua classificação de crédito Triple-A, citando sua crescente dívida e déficit.
A Pequim tem gradualmente reduzindo suas participações nos tesouros dos EUA de um pico de mais de US $ 1,3TN em 2011, diversificando outros ativos, incluindo títulos de agências dos EUA e ouro. Parte da queda no valor das participações da China também pode refletir movimentos de mercado.
Os analistas acreditam que a China também detém uma proporção crescente de seus ativos dos EUA por meio de custodiantes de terceiros, incluindo a Euroclear na Bélgica e a Clearstream no Luxemburgo, que obscurece o verdadeiro nível de suas participações. As participações no tesouro do Luxemburgo por valor ficaram em março, enquanto a Bélgica aumentou em US $ 7,4 bilhões a partir de fevereiro.
A enorme pilha de tesouraria da China é o resultado de um superávit comercial de várias décadas com os EUA que o presidente Donald Trump agora está tentando reduzir. Mas os funcionários do governo dos EUA também expressaram preocupação com a venda estrangeira de tesouros, o que aumenta o rendimento e torna o refinanciamento da dívida mais caro.
A proporção das participações do Tesouro da China que estavam em contas de curto prazo, os títulos mais líquidos que poderiam ser mais facilmente vendidos em uma crise, em março atingiu seu nível mais alto desde 2009.
“Com base nos dados visíveis, não há dúvida de que a China reduziu a maturidade de seu portfólio nos EUA”, disse Brad Setser, membro sênior do Conselho de Relações Exteriores e ex -funcionário do Tesouro dos EUA.
A ascensão das participações registradas pelo Reino Unido não reflete suas próprias reservas. Em vez disso, os analistas dizem que reflete o papel de Londres como um domicílio para a capital internacional.
Os detentores da Europa incluem seguradoras, bancos e custodiantes. Alguns fundos de hedge detêm títulos e arbitragem do Tesouro com vendendo futuros ou swaps – posições conhecidas coloquialmente como “comércio de base”.
Setser disse o número do Reino Unido “Provavelmente [reflects] Um aumento nos tesouros mantidos pelos bancos globais, a disponibilidade de serviços de custódia em Londres e potencialmente algumas das atividades dos fundos de hedge ”.
Os analistas disseram que os dados, que mostram apenas movimentos até o final de março, não refletiram nenhuma ação tomada pela China após a chamada escalada de “Dia da Libertação” de Trump de sua guerra comercial.
“É possível que a China tenha feito mudanças significativas em sua administração de reservas nas últimas seis semanas que só ficarão claras com mais tempo”, disse Setser.