O comício furioso nos ativos dos EUA desencadeado pelo détente tarifário entre Washington e Pequim pegou grandes investidores de surpresa, colidindo com apostas generalizadas contra os estoques de dólar e Wall Street.
O S&P 500 subiu 3,3 % nesta semana, apagando todas as suas perdas este ano, depois que os EUA e a China concordaram em cortar tarifas por pelo menos 90 dias, sinalizando o fim do pior da guerra comercial. O dólar também aumentou, enquanto os preços dos títulos do governo dos EUA caíram quando os comerciantes saem de paraísos tradicionais.
A onda de dinheiro de volta às ações dos grandes gerentes de ativos e outros investidores institucionais, que foram cautelosamente posicionados em ativos dos EUA sobre os temores de uma dramática desaceleração econômica e preocupações mais amplas sobre a formulação de políticas dos EUA.
“Acho que o mercado foi pego bastante impedido”, disse Robert Tipp, chefe de títulos globais da PGIM Fixed Receio. “À medida que as escaladas e acordos começaram a parecer mais plausíveis – mesmo que ainda existam muitas tarifas pelos padrões modernos – que forçaram uma reavaliação e uma posição importante quadrocinando”.
Aposições negativas mais amplas, incluindo as de fundos de hedge seguindo as tendências, podem ter exacerbado os movimentos mais altos quando os comerciantes foram espremidos em suas posições, disseram analistas.
Uma pesquisa de gerente de fundos do Bank of America, que foi amplamente concluída antes do anúncio EUA-China, descobriu que os entrevistados tinham sua visão mais escura das ações dos EUA em dois anos.
Os entrevistados da Pesquisa da BofA também tinham a visão coletiva mais negativa do dólar desde 2006. Isso foi apoiado por dados da Comissão de Comércio de Futuros de Commodities, que mostraram que os gerentes de ativos na semana passada tiveram as maiores apostas de alta no euro desde setembro de 2024.
Charlie McElligott, estrategista da Nomura, acrescentou: “Essencialmente, todo o comércio macro temático dos últimos meses está indo [the] Maneira errada.”
Em um sinal das mudanças dramáticas de sentimentos, o composto da Nasdaq aumentou quase 30 % em relação a um baixo ano atrás, depois que o anúncio tarifário de “Dia da Libertação” de Trump em 2 de abril abalou os mercados.
Os dados da CFTC, que abrangem o período de sete dias encerrados em 6 de maio, também mostraram que os gerentes de ativos tinham sua maior posição sempre longa nos futuros de 10 anos do Tesouro, uma aposta que os preços subiriam e os rendimentos cairiam.
O rendimento de 10 anos é particularmente sensível às expectativas de crescimento; portanto, o comércio sugeriu que os investidores estavam apostando em maiores chances de uma recessão ainda este ano. Saltou para 4,45 % a partir de um fechamento baixo no início de abril de cerca de 4 %.
“Existem alguns investidores institucionais que haviam se rastreado de maneira bastante significativa. E havia um monte de dinheiro à margem”, disse Gargi Chaudhuri, estrategista-chefe de investimento e portfólio para as Américas em Blackrock.
A recuperação dramática em ações foi acompanhada por uma queda nas expectativas do mercado de volatilidade. O Vix, o “medidor de medo” de Wall Street, está de volta aos níveis do dia da pré-libertação. As expectativas de balanços na taxa de câmbio do euro-dólar caíram para o mais baixo desde março, de acordo com um índice fornecido pelo Giant Giant CME Group.
Os dados do Deutsche Bank sugerem que os investidores de varejo podem ter se beneficiado da compra da queda, comprando as ações durante a maior parte de abril, enquanto os investidores profissionais adiaram.
A manifestação da S&P no mês passado foi impulsionada pela compra durante o horário comercial regular de negociação de dinheiro, quando os investidores amadores são mais ativos, disse o banco. Por outro lado, os retornos durante o comércio noturno, quando os investidores institucionais continuam a comprar futuros de ações e derivados, “foram abafados”.
Alguns gerentes de ativos alertam que essa mudança para o otimismo comercial foi longe demais. “Devemos lembrar os danos ao caos da política ao consumidor e à confiança dos negócios antes de ficarem muito otimistas”, disse Andrew Pease, estrategista -chefe de investimentos da Russell Investments.
Em particular, os investidores disseram que o dólar, que desistiu dos ganhos de segunda -feira na terça e quarta -feira, pode enfraquecer à medida que o impacto econômico da interrupção comercial se torna claro.
“Meu palpite é que este é um alívio temporário para o dólar, e as taxas de tarifas serão altas o suficiente para ter um impacto estagflacionário na economia dos EUA, disse Athanasios Vamvakidis, chefe da estratégia G10 FX global do Bank of America.“ Para que o dólar enfraqueça novamente, precisamos dos dados dos EUA para enfraquecer – acreditamos que ela ”” “.
Dominic Schnider, chefe de FX e mercadorias globais do braço de gerenciamento de patrimônio da UBS, disse que os investidores “ainda não viam quanto os danos [from the trade war] vai ser ”.