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Os grupos de private equity estão revisando suas estratégias de saída depois de aceitar que é improvável que uma queda de uma crise de um ano nas ofertas públicas iniciais termine em breve.
Os executivos de compra da Conferência Europeia Anual do setor disseram nesta semana que estavam priorizando outras opções para sair de seus investimentos, incluindo a quebra de empresas para vendê -las em peças menores ou vender empresas para si mesmas por meio de “fundos de continuação”.
“Não me lembro nos meus 20 anos de investimento em ações em crescimento, não tendo uma janela de IPO aberta para esse tipo de longo período de tempo”, disse o co-presidente do General Atlantic, Gabriel Caillaux, no evento Superreturn Berlin. “Isso obviamente está nos chamando para repensar não a estratégia, mas alguns aspectos táticos.”
As empresas de compra têm um recorde de backlog de envelhecimento e ativos não vendidos, pois taxas de juros mais altas e turbulência do mercado dificultaram as empresas ou vender a preços aceitáveis, pressionando -as para encontrar outras maneiras de devolver dinheiro aos seus investidores.
O volume de IPOs apoiados por private equity caiu desde o frenesi de 2021, com apenas nove na Europa e nos EUA este ano, em comparação com 116 no mesmo período em 2021, segundo o Dealogic.
O chefe de private equity de uma grande empresa internacional disse que os IPOs agora classificados atrás de quebras e vendas de participação minoritárias como uma opção de saída.
“O IPO é o número três da lista hoje em dia”, disseram eles.
A Permira, em janeiro, vendeu uma participação minoritária em sua empresa de tênis de luxo de 2,2 bilhões de euros Golden Goose depois de abandonar um IPO. O EQT, que foi relatado no ano passado como considerado uma listagem para os negócios de suas escolas, Nord Anglia, acabou sendo retirado seu fundo mais antigo ao vender para um consórcio que incluía um de seus fundos mais recentes.
Os vendedores estavam cada vez mais garantindo as vendas, oferecendo aos compradores uma maior proteção contra riscos, inclusive por meio de ganhos – onde parte do preço está vinculada ao desempenho futuro. “A caixa de ferramentas está realmente sendo aberta agora”, acrescentaram.
Os executivos esperavam que a eleição do presidente dos EUA, Donald Trump, levasse a um reavivamento nos IPOs, mas sua volatilidade da política fechou o mercado de capitais para a maioria dos emissores em potencial.
Em março, a Permira e a Hellman & Friedman adiaram um IPO planejado da Genesys do US Software Group, enquanto a Bain Capital e a Cinven fizeram o mesmo com a lista da empresa alemã de farmacêuticos Stada.
O chefe de private equity de um grande gerente de ativos global disse que, após os anúncios tarifários de 2 de abril de Trump, as listagens “se foram”.
Um dos principais negócios de outra das maiores empresas de capital privado do mundo disse que “a única coisa que é pior” do que o mercado de IPO atual era “a percepção de quão forte deveria ser comparado com o resultado”.
As mudanças estruturais nos mercados também estavam dificultando a lista de negócios, acrescentaram, incluindo o aumento de fundos negociados de câmbio passivo que normalmente não compram IPOs.
Daniel Lopez-Cruz, chefe de private equity da InvestCorp, disse que o mercado de IPO “para todos os efeitos está fechado para empresas de private equity”.
O mercado secundário-onde as empresas de compra vendem ativos para si mesmos com os chamados fundos de continuação ou investidores em fundos de private equity vendem em suas participações nesses fundos-se tornaram “uma grande ajuda”, disse ele.
Os veículos de continuação aumentaram em popularidade nos últimos anos como um meio de devolver dinheiro para financiar investidores. As empresas de capital privado venderam US $ 75 bilhões em ativos no mercado secundário no ano passado, um aumento de 44 % em relação ao ano anterior, segundo Jefferies. A grande maioria disso entrou em fundos de continuação.
No entanto, alguns executivos permaneceram positivos sobre a possibilidade de os IPOs voltarem.
“As coisas podem mudar muito, muito rápido”, disse o chefe de uma grande empresa de compra européia. “Temos empresas em nosso pipeline que estamos considerando IPOs em nove ou 12 meses. Trata -se de estar bem preparado e de seguir quando puder.”