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Roula Khalaf, editora do FT, seleciona suas histórias favoritas neste boletim semanal.
O crédito privado está agora tão entrelaçado com grandes bancos e seguradoras que pode se tornar um “locus de contágio” na próxima crise financeira, alertou um grupo de economistas, banqueiros e autoridades americanas.
Pesquisadores da Moody’s Analytics, The Securities and Exchange Commission e um ex -consultor do Departamento do Tesouro descobriram que os fundos de crédito privado ficaram enredados com o sistema bancário, criando “novos vínculos [that] Introduzir novos modos de estresse sistêmico ”.
“Sua opeidade e papel em tornar a rede financeira mais densamente interconectada significa que eles poderiam ampliar desproporcionalmente um futuro [financial] crise ”, disse o grupo na terça -feira em um estudo publicado pela Moody’s Analytics.
O crédito privado aumentou nos últimos anos, à medida que os regulamentos implementados após a crise financeira de 2008 levaram os bancos a apertar seus padrões de empréstimos. Os fundos, que geralmente emprestam a empresas mais arriscadas com cargas de dívida significativas, estão sujeitas a uma supervisão mais frouxa do que os bancos – algo que levou a preocupação à medida que o setor cresceu.
O relatório, escrito por Mark Zandi, da Moody’s Analytics, Samim Ghamami, da SEC, e o ex -consultor do Tesouro Antonio Weiss, é uma das análises mais abrangentes até o momento sobre como o crédito privado afetaria o sistema financeiro mais amplo durante um período de revolta de mercado.
Os pesquisadores se basearam em relatórios financeiros e nos preços das ações de credores corporativos de mercado intermediário listados publicamente, conhecidos como empresas de desenvolvimento de negócios, como seu proxy para o setor de crédito privado opaco. Eles descobriram que, durante momentos recentes de estresse no mercado, as empresas de desenvolvimento de negócios se tornaram mais fortemente correlacionadas com a turbulência em outros setores do que eram anteriormente.
“A rede de interconexões de hoje no sistema financeiro é mais distribuída, com uma rede de conexões mais densas do que a pré-crise, quando o sistema operava mais como um modelo de ‘hub e falou’ com bancos no centro da rede”, disse o relatório, observando que as empresas de crédito privado, outros grupos financeiros especializados e seguradoras assumiram um papel maior nos empréstimos.
As empresas de crédito privado sustentam que são melhores em empréstimos do que os bancos porque dependem de capital de investidores institucionais com horizontes de tempo mais longos e não estão sujeitos a “corridas”, como depósitos bancários, o que pode levar a um contágio mais amplo em momentos de pânico.
“Os bancos estão cada vez mais envolvidos em crédito privado e outras instituições financeiras não bancárias por meio de parcerias, financiamento de fundos e transferências de riscos estruturadas que lhes permitem manter a exposição econômica aos mercados de crédito enquanto muda os ativos para fora do balanço”, disse o estudo de análise da Moody.
O Boston Federal Reserve no mês passado alertou da mesma forma que os bancos estavam se expondo a novos canais de risco, empréstimos a fundos de crédito privado e outros grupos similares.
A Fitch Ratings disse nesta semana que os “produtos e aulas de ativos em evolução do crédito privado exigem monitoramento próximo, com muitos não testados através dos ciclos de mercado”.
O relatório de análise da Moody disse que o setor de crédito privado deve ser obrigado a compartilhar mais dados públicos sobre seus empréstimos e para que os reguladores financeiros enfatizem o crédito privado em seu “monitoramento sistêmico de risco”.
“O objetivo não é sufocar a inovação benéfica que o crédito privado fornece, mas iluminar seus riscos e vínculos, para que uma parte crescente de finanças corporativas e potencialmente outros setores não se torne um ponto cego”.