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A guerra comercial de Donald Trump bateu os freios em uma recuperação global de negociação para a indústria de private equity, com uma nova previsão indicando que um aumento há muito esperado na rendimento reverteu desde os anúncios tarifários do “Dia da Libertação” do presidente dos EUA.
O valor das ofertas para fundos de compra para comprar empresas no segundo trimestre está a caminho de cair 16 % dos três primeiros meses de 2025, de acordo com as projeções da consultoria Bain & Company. O número de abril caiu 24 % na média mensal do primeiro trimestre.
A indústria de private equity esperava um boom de negociação sob o segundo governo Trump, com uma atitude mais amigável para os negócios e o alívio regulatório que se espera que acabasse com uma desaceleração de dois anos no setor.
Mas, em vez disso, a incerteza desencadeada pelas políticas comerciais e tributárias de Trump interrompeu o ressurgimento, tornando muitos ativos impossíveis de valorizar e desacelerar os desperdícios em todos os setores, exceto os mais isolados.
“Não é que o mercado tenha parado, mas se restringiu no sentido de que a capacidade dos patrocinadores de transações diminuiu para alguns setores que são relativamente resilientes à tarifa”, disse Simona Maellare, co-chefe do grupo de capital alternativo da UBS.
Um executivo de um grande grupo de private equity do Reino Unido disse que os anúncios tarifários de Trump em abril, alguns dos quais mais tarde atrasados ou diluídos, causaram “uma retirada massiva de confiança para qualquer novo acordo nos EUA por pelo menos o médio prazo”. “Não tenho certeza de que é isso que Trump pretendia”, acrescentou o executivo.
O valor dos ativos vendidos total ou parcial por fundos de compra também está a caminho de cair 9 % no segundo trimestre.
Os dados destacam as dificuldades crescentes para o setor de private equity, após vários anos em que a falta de saídas das empresas de portfólio deixou os apoiadores tradicionais, como fundos de pensão e doações com menos dinheiro para se comprometer com novos fundos.
Pela primeira vez em uma década, nenhum fundo de compra foi fechado no primeiro trimestre, levantou mais de US $ 5 bilhões em capital, disse Bain.
Menos distribuições aos investidores por fundos de compra e uma luta para implantar “pó seco” já comprometido significa que as empresas que tentam arrecadar dinheiro para novos fundos se encontraram em intensa concorrência por cada dólar disponível.
Novos veículos em todo o setor de gerenciamento de ativos alternativos, incluindo investimentos imobiliários e de crédito, bem como fundos tradicionais de compra, agora estão buscando US $ 3 de investidores em potencial para cada US $ 1 em suprimento, segundo Bain.
Esse desequilíbrio é o mais alto desde pelo menos 2011, acrescentou a consultoria.
“Em janeiro, todo mundo estava muito otimista e muitas coisas estavam acontecendo”, disse Jan-Hendrik Horsmeier, sócio do escritório de advocacia Clifford Chance.
Os investidores haviam mudado seu foco para ativos de “serviços pesados” menos impactados pelas barreiras comerciais, disse Horsmeier.
Após dois anos e meio, nos quais as avaliações foram despertadas pelo rápido aumento das taxas de juros e custos de empréstimos, as empresas de private equity lutaram para sair de seus investimentos através das rotas tradicionais de ofertas públicas iniciais ou vendas completas.
Os investidores em fundos de private equity entrevistados pela Bain e pela Institutional Limited Partners Association disseram em março que estavam cada vez mais insatisfeitos com os comerciantes apenas saindo parcialmente de suas empresas de portfólio, por exemplo, por meio de vendas de participação minoritária.
Mais de 60 % dos investidores disseram que queriam ver saídas completas convencionais de empresas, mesmo que isso significasse vender em uma avaliação mais baixa.