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Trinta anos atrás, quando eu era repórter de novato, um escritor veterano me ofereceu conselhos de sábio: sempre que apresentava um governo ou documento corporativo com mais de 100 páginas, caça bombas escondidas.
Donald Trump de mil páginas (mais) “Bill grande e bonitoÉ um exemplo disso. Desde que a Câmara dos Deputados aprovou na semana passada, esse ato fiscal foi (corretamente) criticado por muitas razões: favorece os ricos sobre os pobres; cruelmente corta redes de segurança social; e amplia de forma imprudente a dívida. Até Elon Musk está chateado.
Mas com o que os investidores também devem se preocupar, se se preocuparem com o estado dos tesouros ou são uma entidade não americana que mantém os ativos dos EUA, é uma cláusula enterrada nas entranhas deste gigante chamado Seção 899. Isso permitiria ao Tesouro dos EUA impor penalidades a “pessoas aplicáveis” de “países estrangeiros discriminatórios” por aumentando o imposto de renda federal dos EUA e as taxas retidas na fonte em até 20 pontos percentuais em seus investimentos nos EUA, em uma escala variável. Assim, pode ser visto como um novo “imposto de vingança” (como Alguns advogados Chame) que Trump poderia usar para intimidar amigos e inimigos nas negociações comerciais.
Portanto, na melhor das hipóteses, tudo isso prejudica os esforços anteriores para construir um sistema tributário global colaborativo por meio de grupos como a OCDE, com suas regras de lucros domésticos. Na pior das hipóteses, faz com que Trump pareça um rei europeu feudal com a intenção de usar impostos como uma ferramenta caprichosa para extrair tributo estrangeiro. De qualquer maneira, isso mina a idéia de que a América é um local de leis de investimento consistente – e chocou advogados em países como o Canadá.
“A seção 899 é tóxica [and] Um potencial divisor de jogo para investimento estrangeiro ”. Larson Gross, Um grupo de consultoria tributária, disse aos clientes esta semana. Ou como Neil Bass, um advogado canadense escreveu em sua própria missiva: “Os EUA acabaram de declarar uma guerra tributária e está mirando aliados”.
George Saravelos, analista do Deutsche Bank, escreve em uma nota do cliente: “A seção 899 desafia a natureza aberta dos mercados de capitais americanos, usando explicitamente a tributação de participações estrangeiras dos ativos dos EUA como alavancagem para promover objetivos econômicos dos EUA”.
Então, isso realmente se tornará lei? A única resposta honesta (como em grande parte da formulação de políticas de Trump) é “ninguém sabe”. A afinal, a casca de Trump geralmente é pior que sua mordida, e os tribunais às vezes o controlam, como visto com tarifas nesta semana.
De qualquer forma, há uma série de incógnitas conhecidas em torno da Seção 899. O Senado pode insistir em que essa cláusula seja diluída ou removida. Ou se a sobretaxa permanecer intacta, pode haver disposições para permitir que investidores e empresas não americanos afetados compensem isso contra as contas fiscais domésticas.
Ninguém sabe exatamente como um “país estrangeiro discriminatório” será definido (embora o tesouro deva relatar regularmente sobre isso). Nem está totalmente claro o que investidores e empresas podem ser atingidos.
À primeira vista, o projeto de lei afeta apenas investidores e empresas fora dos EUA já sujeitas a impostos americanos. Mas, como observei recentemente, a Casa Branca recentemente avisado em uma ordem executiva que isso possa derrubar uma decisão crucial de 1984 de que isentava investidores chineses, entre outros, de um imposto retido na fonte de 30 % dos ativos como o Tesouro dos EUA. Nesse caso, esses fluxos podem ser atingidos pela Seção 899 também, como analistas como Michael McNair sugerir.
Outra razão para a incerteza é a divisão entre os próprios conselheiros de Trump. Disseram-me que alguns adoram a idéia de impor impostos sobre vingança aos estrangeiros, pois isso jogará bem com a base de maga-e um think tank aliado com o vice-presidente JD Vance calcula que esses impostos poderiam Receba receita de US $ 2tn na década seguinte.
E números como Howard Lutnick, secretário de comércio, desejam encontrar novas armas para exercer em suas negociações comerciais com a UE e o Canadá.
Como escritório de advocacia Davis Polk aponta, O fato de essas duas regiões – juntamente com o Reino Unido – impor impostos sobre os impostos sobre serviços digitais podem torná -los alvos fáceis para as medidas da Seção 899.
Mas Scott Bessent, secretário do Tesouro, provavelmente terá cuidado ao invocar a Seção 899, já que ele não quer afastar os investidores globais dos tesouros. Afinal, ele precisa vender muitos títulos do governo dos EUA para financiar a dívida em constante expansão-e já há dicas de algum voo de capital.
De qualquer maneira, o ponto principal é que a mera presença da seção 899 nesta lei – o que quer que aconteça – provavelmente prejudicará ainda mais a confiança global, uma vez que mostra que a equipe Trump está pelo menos entretendo a idéia de transformar guerras comerciais em guerras capitais, no futuro.
Não é de admirar que grupos de investimento que variam de fundos de pensão canadenses a poderosos instituições asiáticas me dizem que estão se divertindo furtivamente dos ativos dos EUA. Ou que os funcionários do Federal Reserve recentemente se preocuparam com os prováveis danos à economia da América se seu status de investimento de “refúgio seguro” for prejudicado. À medida que as bombas legislativas vão, isso é autodestrutivo. O Senado deve chutar.