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Roula Khalaf, editora do FT, seleciona suas histórias favoritas neste boletim semanal.
A Argentina arrecadou US $ 1 bilhão de investidores internacionais em um voto de confiança econômica para o presidente libertário Javier Milei sete anos depois que o país aproveitou o mercado global de capitais globais.
O título soberano denominado por Peso, emitido pela lei argentina e direcionado apenas a investidores estrangeiros, foi oferecido em dólares-uma medida que aumentará as reservas de moeda estrangeira do país-mas compensa em pesos. Foi emitido em um cupom de 29,5 % e amadurece em 2030.
“Excelente notícia”, disse o ministro da Economia de Milei, Luis Caputo, em X depois que as autoridades anunciaram que as ofertas haviam excedido o máximo de US $ 1 bilhão estabelecido pelo governo. “Ser capaz de refinanciar os vencimentos principais é crucial!”
Caputo afirmou que o leilão representa o “retorno ao acesso ao mercado internacional” da Argentina após uma reestruturação de 2020 que os custos de empréstimos enviados empréstimos aumentam, embora o título não pague em dólares e não tenha sido emitido sob a lei estrangeira.
No entanto, analistas disseram que o leilão de quarta -feira demonstra o crescente apetite por dívidas argentinas.
William Jackson, economista de mercados emergentes da Capital Economics, disse que Milei fez um progresso significativo ao controlar o déficit orçamentário e elevar a maioria dos controles de capital, ao mesmo tempo em que garantiu um acordo de US $ 20 bilhões no FMI em abril para aumentar as reservas do banco central. “Isso aumentou a confiança dos investidores e a confiança do governo de que pode emitir com sucesso a dívida”.
O vínculo inclui uma opção de dois anos, permitindo aos investidores uma saída antes das eleições presidenciais de 2027, onde os eleitores decidirão se continuará ou não a austeridade e a desregulamentação do presidente.
Os custos de empréstimos da Argentina caíram desde a vitória das eleições de Milei no final de 2023. O prêmio de juros sobre os tesouros dos EUA que os investidores exigem para manter a dívida denominada por dólares argentinos de mais de 25 pontos percentuais para 6,66 pontos percentuais. O cupom de quarta -feira reflete a taxa de juros de referência do peso da Argentina de 29 %.
Mas os investidores permanecem nervosos com a política de taxa de câmbio de Milei, que fortaleceu significativamente o peso em termos reais no ano passado, e sua lentidão na reconstrução das reservas de moeda dura do banco central, que serão necessárias para pagar algumas das dívidas do país até que retorne totalmente ao mercado de capitais.
“Durante cinco anos, não sabemos qual será o regime de moeda”, disse Christine Reed, gerente de fundos de dívida de mercados emergentes na noventa.
“Em dois anos, haverá uma eleição presidencial. O put é particularmente valioso para os investidores, pois muitas das mudanças feitas pelo governo Milei foram feitas por ordens executivas. Essas podem ser muito fáceis de relaxar em outra administração”.
Um pagamento inicial de US $ 12 bilhões do FMI em abril levantou reservas de níveis perigosamente baixos no início do ano. Mas a Argentina permanece longe da meta que concordou com o Fundo de Acumular outros US $ 4,4 bilhões em suas reservas até 13 de junho.
O governo disse que estava negociando um contrato de recompra de US $ 2 bilhões com vários bancos internacionais para ajudar a cumprir a meta de reservas.
Milei prometeu não construir reservas da mesma maneira que os governos argentinos anteriores, emitindo pesos para comprar dólares, porque ele quer evitar expandir a base monetária do país e enfraquecer o peso, o que poderia reacender a inflação crônica.
O Banco Central gastou pelo menos US $ 409 milhões em abril para sustentar o peso sobre mercados futuros, mostra os dados publicados na semana passada, apesar do contrato de empréstimo do FMI dizer que as autoridades devem intervir apenas se “condições de mercado desordenadas surgirem”.
Milei disse que só compraria dólares se a moeda se fortalecer para 1.000 pesos ao dólar, a banda superior de uma taxa de câmbio concordou com o FMI em abril. Na quarta -feira, o peso estava sendo negociado a uma taxa de 1.160 por dólar.
A venda de títulos denominados por peso por dólares, um mecanismo incomum usado pela última vez pela Argentina em 2018, foi projetado para contornar essa restrição auto-imposta, disseram economistas.
Isso permitiria que Milei, na verdade, comprar dólares usando pesos emitidos pelo Banco Central no início deste ano, disse Salvador Vitelli, chefe de pesquisa da consultoria do Grupo Romano em Buenos Aires.
“Esta é uma maneira indireta de comprar dólares, o que ajuda a responder à grande dúvida de que os investidores tinham sobre o acúmulo de reserva. Isso poderia ajudar a diminuir ainda mais o risco do país”, acrescentou.