Depois que um aumento nas taxas de títulos dos EUA forçou o então presidente Bill Clinton a recuar de seus planos de gastos em 1993, James Carville, um de seus principais conselheiros, disse ao O Wall Street Journal, “Eu costumava pensar que, se houvesse reencarnação, eu queria voltar como o presidente ou o papa ou um rebatedor de beisebol .400. Mas agora eu gostaria de voltar como o mercado de títulos. Você pode intimidar todos.”
Nas próximas décadas, as taxas de juros da dívida do governo dos EUA caiu e ficou para baixo. Parecia que o mercado de títulos havia abdicado de seu papel como um grande valentão legislativo.
Bem, o valentão está de volta. Ele já venceu sua primeira luta com o governo Trump, sobre tarifas – e nesta semana, está claramente acumulando outra batalha pelo enorme corte de impostos e pacote de gastos do Partido Republicano.
A vitória inicial dos mercados de Bond veio quando o presidente Donald Trump suspendeu as tarifas que anunciou em 2 de abril, poucas horas depois de entrar em vigor em 9 de abril. Por que a caverna quase imediata? Aqui está o quê O presidente disse: ”Eu estava assistindo o mercado de títulos. O mercado de títulos é muito complicado. Eu estava assistindo. Mas se você olhar agora, é lindo. O mercado de títulos agora é lindo. Mas sim, eu vi ontem à noite, onde as pessoas estavam ficando um pouco enjoadas. ”
O que o presidente viu foi uma aceleração de uma venda do dia pós-libertação na dívida do governo americano. Os investidores estavam descarregando os tesouros dos EUA, enviando rendimentos subindo. (Quando o preço de um título cai, o valor relativo que paga aos investidores chamou o rendimento, aumenta. É um relacionamento matemático como uma galinha, de modo que a imprensa financeira geralmente usa “preços dos títulos caem” e “rendimentos Rise” de forma intercambiável.)
O Tumult no mercado de tesouros dos EUA é um evento com consequências financeiras, diferente de qualquer outra. Há US $ 28 trilhões nos títulos do governo dos EUA. Essa dívida é um porto seguro financeiro global e uma referência internacional. Trilhões e trilhões de dólares de hipotecas, dívida pessoal e dívida corporativa são precificados com base nos tesouros dos EUA. Se você tivesse que escolher um número para rastrear a vitalidade da economia e centralidade americana do governo dos Estados Unidos na ordem global, seria o preço dos tesouros.
E agora, o mercado de títulos está tendo sua opinião sobre o enorme projeto de corte de impostos do presidente, que o Partido Republicano do Republicano mal conseguiu passar No início de quinta -feira: Os rendimentos do tesouro dispararam nas últimas semanas, quando os detalhes do pacote legislativo entraram em foco e agora estão bem acima da taxa Isso forçou a tarifa “pausa” em abril.
Grande parte da cobertura de por que o mercado de títulos não gosta da “grande e bonita conta” se concentra no fato de que é As mudanças de política aumentarão a dívida do governo cortando impostos sem aumentar em qualquer lugar perto de uma quantidade igual de receita em outros lugares. Mas o mercado de títulos nem sempre reage dessa maneira a uma crescente dívida nacional. A administração pós-Clinton US é um ótimo exemplo disso: a dívida cresceu e as taxas caíram e permaneceram por décadas.