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Roula Khalaf, editora do FT, seleciona suas histórias favoritas neste boletim semanal.
Os rendimentos dos títulos do governo japonês mais antigos aumentaram para registrar as altas na terça-feira, após um leilão sombrio de dívida adicionado aos temores dos investidores de falta de demanda.
O rendimento dos anos de 30 anos aumentou em 3,14 %, enquanto o título de 40 anos atingiu uma alta histórica de 3,61 %, com ambos subindo em até 0,17 pontos percentuais. Os rendimentos se movem inversamente para os preços.
O rendimento de títulos de 20 anos saltou 15 pontos base, até 2,56 % após um leilão em que a diferença entre os preços médios e os menores-conhecida como rabo-era a maior desde o final dos anos 80.
Os comerciantes de taxas em Tóquio disseram que os movimentos de terça -feira refletem preocupações crescentes sobre os efeitos da redução do Banco do Japão de suas compras de títulos, os riscos econômicos representados pelas tarifas comerciais dos EUA e pela dívida nacional bruta do Japão, que permaneceram em mais de 200 % do PIB anual.
Os investidores também estão preocupados com o fato de a venda atingir ativos globalmente se instituições e investidores japoneses mudarem de comportamento e começarem a mover dinheiro para casa.
A nítida move mais alto em rendimentos “contágio de risco e fraqueza adicional no longo dos mercados globais de títulos”, pois incentivam os investidores japoneses a trazer dinheiro para casa, disse Mike Riddell, gerente de fundos da Fidelity Investments.
Mark Dowding, Diretor de Investimento de Renda Fixa da RBC BlueBay Asset Management, disse que o Ministério das Finanças do Japão “indiscutivelmente … deve estar respondendo às condições do mercado alterando seu cronograma de emissão e deve parar de emitir títulos de longo prazo até que a volatilidade caia e as condições do mercado normalizem”.
O salto de terça-feira em rendimentos ocorre em meio a um escrutínio de afiar os efeitos da redução do BOJ como parte de suas tentativas de “normalizar” a política monetária após anos de política ultra-loose.
O Banco Central vem reunindo opiniões dos participantes do mercado sobre como o primeiro ano de redução foi e quais riscos poderiam ter surgido. Em um resumo das opiniões de bancos e corretores publicados na terça-feira, logo após os resultados do leilão, alguns participantes disseram que o BOJ deve interromper a redução de compras de títulos do governo de datados super longos.
“Sinais claros de uma incompatibilidade de oferta de demanda” para dívidas de longa datada pode tornar o Boj mais cauteloso sobre como ele sai do mercado de títulos antes de uma reunião importante em junho, disse Derek Halpenny, chefe de pesquisa da MUFG.
O setor privado terá que absorver cerca de ¥ 60 tn de dívida extra no ano fiscal encerrado em março de 2026, de acordo com Société Générale. O estrategista de taxas Stephen Spratt apontou para questões mais amplas em torno de onde a demanda japonesa doméstica virá, pois as seguradoras de vida anunciaram recentemente uma mudança na estratégia de compra do longo prazo da curva JGB.
Os investidores também estão preocupados com a impopularidade e a fraqueza política do primeiro -ministro Shigeru Ishiba, que governa uma coalizão frágil.
Um número crescente de analistas políticos acha que Ishiba, cujas índices de aprovação são baixas e que não conseguiram garantir nenhum acordo com o governo Trump em tarifas, pode se tornar cada vez mais desesperado antes das eleições da Câmara Alta agendadas para julho. As promessas de cortes de impostos podem surgir desse confronto, alerta os analistas, com possíveis implicações para a posição fiscal do Japão.