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A conta tributária “grande, bonita” do presidente Donald Trump corre o risco de aumentar acentuadamente a dívida pública dos EUA, provocando alarme entre investidores e alimentando perguntas sobre quanto tempo o mundo financiará a generossa de Washington.
Os custos de empréstimos de longo prazo dos EUA aumentaram no início desta semana, depois que um comitê do Congresso no domingo avançou uma conta orçamentária que se estimula para adicionar trilhões de dólares ao déficit federal na próxima década, estendendo os cortes de impostos. O projeto de lei progrediu depois que a Moody’s na sexta-feira retirou os EUA de sua classificação de crédito intocada Triple-A.
O rebaixamento do projeto de lei e crédito aumentou a ansiedade com a sustentabilidade das finanças públicas dos EUA em um momento em que muitos investidores e analistas dizem que a dívida e o déficit estão em níveis desconfortavelmente altos.
“É como estar em um barco indo para as rochas e ter aqueles que dirigem o navio discutindo sobre o caminho para virar”, disse Ray Dalio, fundador bilionário da Hedge Fund Bridgewater Associates, ao Financial Times.
Ele acrescentou: “Eu não me importo se eles virarão à esquerda ou à direita tanto quanto eu me importo que eles voltem para levar o navio de volta ao curso”.
A legislação proposta, que Trump apelidou repetidamente de “o grande e bonito projeto de lei”, estenderia os cortes de impostos abrangentes aprovados em 2017 durante o primeiro mandato do presidente.
Também faria grandes reduções ao esquema de seguro do Medicaid para indivíduos de baixa renda e a um programa de ajuda alimentar. Os republicanos da linha dura estão pressionando por maiores cortes de gastos.
Karoline Leavitt, secretária de imprensa da Casa Branca, disse na segunda -feira que o projeto “não aumenta o déficit”, ecoando outros funcionários do governo Trump que sugeriram que os cortes de impostos acelerariam o crescimento econômico.
Porém, o comitê não partidário para um orçamento federal responsável estimativa que a legislação aumentaria a dívida pública em pelo menos US $ 3,3TN até o final de 2034. Também aumentaria a relação dívida / PIB de 100 % hoje para 125 % recorde, informou o grupo. Isso excederia o aumento de 117 % projetado durante esse período sob a lei atual.
Enquanto isso, os déficits anuais subiriam para 6,9 % do PIB de cerca de 6,4 % em 2024.
O aumento da dívida pública precisaria ser financiada pelos investidores, com o departamento do Tesouro acelerando suas vendas de títulos. No entanto, há sinais de que os investidores da dívida insistirão em rendimentos mais altos para comprar a dívida, aumentando os custos de empréstimos.
O rendimento do Tesouro de 30 anos na segunda-feira subiu para um pico de 5,04 %, seu nível mais alto desde 2023, depois que o Comitê de Orçamento da Câmara avançou a legislação e logo após o corte de classificação de Moody de sexta-feira.
“Estamos em um ponto de inflexão no mercado do Tesouro, onde, para que o Tesouro permanecesse nesses níveis atuais, precisamos de boas notícias sobre o déficit, em breve”, disse Tim Magnusson, diretor de investimentos da Garda Capital Partners. “O mercado de títulos será o disciplinador se precisar haver um.”
Edward Yardeni, presidente da Yardeni Research, reprisou um termo que ele cunhou na década de 1980 para descrever uma reação do mercado à frouxidão fiscal: “Os vigilantes dos títulos se deram bem, estão prontos para fazer o seu movimento”, disse ele.
Dalio disse que os EUA precisam reduzir rapidamente seu déficit para 3 % do PIB por alguma mistura de gastos reduzidos, aumentando as receitas e reduzindo os custos reais de empréstimos.
Bill Campbell, gerente de portfólio do grupo de investimentos Doubleline, observou que estava “abaixo do peso” do Tesouro de 20 e 30 anos. “Não parece que há um esforço sério para controlar a dívida”, disse ele.
Os EUA conseguem executar grandes déficits em comparação com outros países por causa do vasto apetite global por tesouros, como o ativo de reserva de fato do mundo e o dólar.
Isso deu aos EUA flexibilidade significativa em suas finanças públicas, na visão das agências de classificação. Mas o último desafio ocorre em um momento em que as preocupações e a angústia fiscais sobre as tarifas de Trump deixam os investidores mais preocupados com a exposição a ativos em dólares.
“O principal problema é que o mercado nos últimos dois meses reavaliou estruturalmente sua vontade de financiar os déficits gêmeos dos EUA”, disse George Saravelos, do Deutsche Bank.
A combinação de “apetite diminuído para comprar ativos nos EUA e a rigidez de um processo fiscal dos EUA que bloqueia déficits muito altos é o que está deixando o mercado muito nervoso”, disse ele.
Relatórios adicionais de Steff Chávez