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Roula Khalaf, editora do FT, seleciona suas histórias favoritas neste boletim semanal.
Os investidores estrangeiros compraram uma quantidade recorde de ações e títulos japoneses em abril, pois as consequências caóticas das tarifas de “Dia da Libertação” de Donald Trump fizeram de Tóquio um refúgio global para o comércio de “desdollarização”.
Os números divulgados nesta semana pelo Ministério das Finanças mostraram que no mês passado, à medida que a extrema volatilidade tomou os mercados e o dólar americano vacilou, os investidores no exterior eram compradores líquidos de Y8.2tn (US $ 57 bilhões) de títulos japoneses.
Isso marcou a maior corrida mensal para os ativos japoneses desde que os registros comparáveis começaram em 2005 e foram três vezes maiores que a média de 20 anos para abril.
A onda de compras sem precedentes por investidores estrangeiros envolveu compras líquidas de ações de US $ 25,5 bilhões, a maior quantia desde abril de 2023 e US $ 31,5 bilhões em títulos de longo prazo, o maior desde julho de 2022.
Os comerciantes disseram que o total provavelmente foi impulsionado pelas compras de títulos do governo japonês (JGBs) pelos gerentes de reserva dos bancos centrais globais.
Yujiro Goto, estrategista-chefe da FX da Nomura, disse que as compras de dívidas japonesas de longo prazo “excederam significativamente” os padrões sazonais e se destacaram por ocorrer em conjunto com uma corrida para as ações.
Os investidores estrangeiros, disse ele, podem estar mudando os fundos dos EUA para o Japão como parte da tendência de “desdollarização” e viu o Japão como uma escolha lógica por causa do tamanho e da estabilidade relativa de seus mercados.
Mansoor Mohi-uddin, o economista-chefe do Banco de Cingapura, disse que a enorme onda de “Buy Japan” de abril havia ocorrido contra um contexto de choque dos investidores nas mudanças de política dos EUA, guerra comercial e críticas de Trump ao presidente do Federal Reserve dos EUA, Jay Powell.
“Provavelmente há alguma verdade na idéia de que o Japão estava vendo os efeitos da desdollarização em abril”, disse Mohi-uddin. “Pode ser que estejamos vendo algum movimento dos bancos centrais estrangeiros na JGBS. Quando eles diversificam, estão procurando mercados líquidos e, para um gerente de reserva, o Japão se destaca nesse sentido”.
Com Trump nesta semana concordando em pausar tarifas adicionais na China por 90 dias, os mercados se estabilizaram e não está claro se a debandada em ativos japoneses continuará.
Em sua pesquisa mensal mais recente de investidores institucionais, publicada em 9 de maio, o Bank of America observou uma visão “quase unânime” entre os gerentes de fundos de que o impacto geral das mudanças de política econômica do governo Trump seria estagflacionário para os EUA.
A mesma pesquisa, realizada no período seguinte ao anúncio tarifário “recíproco” de Trump, descobriu que um “dólar curto” havia se tornado o comércio mais popular entre os gestores de fundos.
Os analistas da BofA escreveram que, embora as políticas de Trump tenham induzido a incerteza e levaram muitos a questionar o status de “refúgio seguro” do dólar, sua posição “permanece intacta em termos absolutos e em relação a todas as moedas alternativas viáveis”.